浙商证券：引领硬科技行情将至

最火 2024年06月16日 20:00 76 admin

　　来源：浙商证券

　　研究员：王杨/林琪/安健

　　核心观点

　　近期科创板逐步走强，如何看其驱动，如何看其后续？

　　科创板概览：时代感鲜明，盈利迎改善

　　科创板约572 家公司，产业分布具备鲜明的时代感，其中，新一代信息技术产业约236 家，占比41%；生物产业约109 家，占比19%；高端装备制造业约94 家，占比16%；新材料约69 家，占比12%。就盈利来看，结合定量和定性分析，相较于2023 年，2024 年科创板盈利迎改善。针对资金动态，截至2024Q1 普通股票型和偏股混合型基金对科创板的配置占比约9.89%，科创板相关ETF 整体规模达1610.3 亿元。

　　科创板估值：持续消化后，处历史低位

　　科创板自2019 年7 月推出，其构成以次新股为主。结合我们在《远端次新，被忽视的金矿》对新股上市后的走势规律研究，新股上市前三年以消化估值为主。

　　经历了估值消化后，科创板整体PE-TTM（剔除负值）大约36.8 倍，科创50、科创100 分别为34.4 倍、38.5 倍，接近于创业板的历史底部水平。

　　科创板行情：三重驱动力，引领硬科技

　　展望三季度，三重驱动将催化科创板行情，一则硬科技发酵，二则盈利底部改善，三则大非解禁高峰。

浙商证券：引领硬科技行情将至

　　科创板组合：优质龙头股，远端次新股

　　自上而下对科创板进行选股，一方面，重视科创板的硬科技龙头，本轮硬科技行情中，算力扩散引领，AI 终端活跃，相关领域龙头值得重视；另一方面，可以结合远端次新选股方法论，根据《远端次新，被忽视的金矿》提出的选股策略，以上市时间为核心选股变量，即选择上市2.5 至3.5 年的公司，进一步优化后，回溯显示2010 年5 月1 日至2023 年2 月3 日组合累计上涨928%，远端次新组合的亮眼表现源自中观和微观共振，科创板的构成中次新占比较高，远端次新选股策略对其有一定适用性。

　　风险提示

　　经济修复不及预期。新兴产业进展不及预期。历史规律的有效性减弱。

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