黄金ETF规模激增，部分资金流向出现分化

最火 2025年09月11日 10:40 10 admin

　　文章来源：ETF炼金师

　　近期，黄金价格的持续上涨引发了市场的广泛关注，使得黄金相关股票及ETF（交易所交易基金）表现亮眼。根据Wind数据，截至9月10日，A股和港股市场的黄金板块均受到强劲金价的推动，SSH黄金股票（931238.CSI）成份股年内平均涨幅已突破80%。此外，股票型黄金ETF的表现亦不逊色，6只相关产品年内平均上涨74.89%。在配置热情与业绩表现的双重驱动下，黄金类ETF的总体规模也迅速扩张，目前20只黄金ETF年内总规模已增加近1.3倍。

　　随着金价的飙升，资金流向的分化现象愈加明显。黄金股ETF自三季度以来持续吸引资金流入，而商品型黄金ETF则出现了净赎回的情况。这一趋势表明投资者对不同类型的黄金投资产品态度存在差异，反映出黄金市场的复杂性与动态变化。

　　自年初以来，黄金价格经历了一轮显著的上涨，尤其是在8月下旬后，金价加速突破，Wind数据显示，COMEX黄金近15个交易日上涨9.08%，年内涨幅已扩大至38.73%。黄金价格的攀升为A股及港股市场的黄金板块也带来了可观的回报，其中SSH黄金股票在8月20日至9月11日期间上涨了23.09%，年内涨幅超过73.18%。

　　在个股层面，港股市场中的万国黄金集团（03939.HK）、老铺黄金（06181.HK）及中国黄金国际（02099.HK）年内股价均实现超过两倍的增长，分别为242.41%、241.66%和216.51%；而在A股中，西部黄金（601069.SH）及潮宏基（002345.SZ）的年内涨幅同样显著，超出16倍。金价的持续上涨也推动了相关黄金产品的净值提升。

　　目前，市场上主要有三类黄金ETF，包括跟踪SSH黄金股票的股票型ETF以及跟踪SGE黄金9999和上海金的商品型产品。截至9月9日，这20只黄金ETF的年内平均涨幅为46.63%。其中，股票型黄金ETF的表现尤为突出，6只黄金股ETF年内平均涨幅达到74.89%，同样跑赢了87%的个股表现。自7月以来，黄金股ETF合计吸引了超过30亿元的资金净流入。

　　相较之下，商品型黄金产品则面临资金流出的问题。统计数据显示，超过八成的商品型黄金ETF在同一时期出现了净流出，合计“失血”超过105亿元。其中，易方达黄金ETF和华安黄金ETF的净流出额均在24亿元以上。这种现象表明投资者在高位选择兑现获利，转向更具吸引力的投资标的。

　　对于黄金市场的前景，投资者的看法存在较大分歧。一方面，博时黄金ETF的基金经理认为，当前黄金市场在美联储独立性受到质疑的背景下，随着经济数据的疲软，黄金的金融属性正在受到市场追捧。另一方面，部分投资者则对后续金价走势表示谨慎，担心高位调整的风险。

　　未来，随着美联储的政策和全球经济形势的变化，黄金市场仍可能继续呈现出振荡加剧的趋势。有分析人士表示，历史上贵金属在降息周期的前期和中期常常进入主升浪阶段。如果新任美联储主席候选人影响市场利率预期，那么市场对未来降息的预期将进一步增强，从而为黄金价格提供支撑。

　　此外，机构普遍认为，尽管短期内黄金市场可能面临震荡，但中长期看好黄金价格的上涨潜力。招商基金的研究人员指出，当前黄金在全球储备资产中的配置比例仍显不足，央行购金的逻辑并未受到破坏，这为黄金价格的持续上涨提供了动力。在这种情况下，机构投资者对黄金的信心依然坚固，甚至瑞银财富管理也上调了未来金价的预期，展望金价在未来几个季度的表现将更加乐观。

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