招商证券：锂电排产超预期氟价格有望持续上涨

最火 2025年09月04日 14:20 11 admin

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，六氟供需已处于紧平衡状态，若明年行业继续增长，明年可能出现供需缺口。该行认为当前六氟磷酸锂价格有望继续上涨。考虑头部储能厂商的今明年在手订单较为充足，目前储能排产的强势有望延续。从表面的供需态势看，接下来几个月六氟供需会处于紧平衡的状态，考虑到明年需求仍有增长，明年六氟供需可能出现缺口。综上该行预计六氟价格上行有较好的持续性。

招商证券主要观点如下：

下游需求强劲，锂电排产数据持续超预期

产业反馈，2025Q3锂电池排产环比仍有15%以上增长。部分格局相对有序的环节，在过去2年多下跌后，开始迎来价格的向上拐点，其中，六氟磷酸锂环节的价格走势可能比较领先，该环节前三家企业市占率近70%，集中度高，且当前六氟价格下仅天赐等个别企业盈利，二三线厂商普遍亏损，小厂关停较长时间。近期，六氟公开市场报价已上涨至5.8万元/吨，TOP三的企业目前均处于满产状态，考虑接下来几个月份排产继续向上，六氟供需已处于紧平衡状态，若明年行业继续增长，明年可能出现供需缺口。该行认为当前六氟磷酸锂价格有望继续上涨。

招商证券：锂电排产超预期氟价格有望持续上涨

6F迎来价格拐点

近期，六氟磷酸锂报价迎来小幅上涨，公开价格达到5.5-5.85万元/吨，较底部涨价超8000元/吨。产业反馈，近期部分大厂商暂停报价，该行认为当前六氟磷酸锂价格后续有望继续上涨，且此次上涨不仅是碳酸锂价格波动，碳酸锂带来成本的涨幅约3000-5000元/吨，目前看更多的是供需层面的变化。而伴随六氟的提价，FSI等高端产品价格也有望迎来提升。

储能需求超预期，锂电排产持续走强

产业反馈，锂电池产业链头部电芯企业储能产线满产，部分储能电芯价格开始上涨，今年上半年度全球储能电芯出货达240GWh，同比增长106%。主要系国内储能市场开始从强配转向市场化竞争，优质的储能产品开始紧缺，此外，降息以及关税预期下美国储能市场也开始进入备库周期。考虑头部储能厂商的今明年在手订单较为充足，目前储能排产的强势有望延续。

6F供需态势修复，头部企业产能偏紧

目前数6F行业名义产能利用率已达70%，产业反馈TOP3的产能利用率已打满，尾部产能虽然闲置，但当前价格下大幅亏损，开工意愿低。目前今年仅有石磊新增部分产能，从表面的供需态势看，接下来几个月六氟供需会处于紧平衡的状态，考虑到明年需求仍有增长，明年六氟供需可能出现缺口。综上该行预计六氟价格上行有较好的持续性。

风险提示：下游需求不及预期、新产能过快投放或爬坡

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