A股结构分化加剧均衡基金重回投资视野

最火 2025年09月04日 05:40 16 admin

证券时报记者安仲文

近期A股高位震荡，波动性可能加大。在市场投资情绪高涨的环境中，择机布局仍然是许多投资者关注的问题。多位公募人士判断，业绩优异的均衡风格基金有望在控制风险的前提下跑赢市场，在获取超额收益的同时，也带来良好的投资体验。

在结构分化的市场中，能够获取超额收益与控制回撤，是基金经理管理组合的核心能力。以广发均衡成长基金为例，该产品是一只持仓分散、风格均衡的主动权益类基金。Wind数据显示，截至8月29日，广发均衡成长A近一年回报为55.03%，相对业绩基准的超额收益率为23.89%，跑赢同期沪深300指数和万得偏股混合型基金指数。在回撤控制方面，该基金成立以来最大回撤为12.59%，同期沪深300指数和万得偏股混合型基金指数的最大回撤均超过15%。

A股结构分化加剧均衡基金重回投资视野

良好的收益水平以及风险控制能力，使得广发均衡成长A的风险收益性价比处于较高水平。Wind数据显示，广发均衡成长A成立以来至8月29日的夏普比率为2.05，在4180只偏股混合型基金中排名前1%分位。

广发均衡成长的基金经理杨冬，是一位从业19年、投资超过14年的投研老将，其参与管理的广发多因子、广发价值领航一年、广发瑞誉、广发均衡成长等主动权益基金，均取得良好的业绩。在组合管理上，杨冬偏好先自上而下优选行业和风格，再自下而上精选估值相对合理、具有独特竞争壁垒的个股进行配置。

产品定期报告显示，广发均衡成长在配置上呈现行业多元分散、风格均衡的特征。行业方面，以电子、通信、电力设备、创新药等成长行业为主，在持仓中占有较大比重；同时，也配置了以非银金融、银行为代表的低估值稳增长行业，和以化工为代表的顺周期行业。整体来看，组合的行业覆盖面较广，前三大行业持仓占股票投资市值的权重大多控制在65%以下。

个股方面，广发均衡成长的持仓以千亿市值以下的个股为主，截至今年二季度末，前十大持仓个股的净值合计占比为41.18%。2025年基金半年报显示，上半年组合持仓个股约有50只，在前十大之外，既有科伦药业、科伦博泰生物-B、信达生物等创新药个股，也有阿里巴巴-W、顺丰控股、极兔速递-W等电商和物流股，还有山东黄金、五矿资源、锡业股份等周期股，单一个股的权重为1%―2%，持仓较为分散。

展望未来，杨冬认为A股的表现仍然值得期待，并看好三大趋势：一是以AI、潮玩、电子产品为代表的行业，凭借卓越的产品力与完备的产业链体系发展壮大，显示由硬核科技到新消费的产业正处于升级趋势之中；二是存款理财“再配置”趋势，越来越多资金将从“储蓄―房产―非标”链条迁移至“储蓄―权益―基金”链条，权益资产正成为新的资产配置“蓄水池”；三是政策的托底与呵护，有望使市场逐步成为低波动、低杠杆、重韧性的市场，投资者可在更平稳的环境中布局长期机会。

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