通信行业周报：光模块企业业绩持续高增卫星产业链催化频发

最火 2025年08月31日 21:20 17 admin

　　行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了12.38%，跑赢沪深300 指数涨幅（2.71）9.67 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（7.74%）4.64 个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了62.85%，跑赢沪深300 指数涨幅（14.28%）48.57 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（34.95%）27.90 个百分点。本周通信行业涨幅（12.38%）在所有一级行业中排序第1，全年涨幅排序第1。本周通信行业PE-TTM 为49.96，同期沪深300 PE-TTM 为14.15，创业板指数PE-TTM 为41.01。本周通信板块涨幅前五分别为天孚通信（+61.54%）、长飞光纤（+55.36%）、剑桥科技（+41.36%）、博创科技（+39.07%）、德科立（+38.23%）；本周通信板块跌幅前五分别为高鸿股份（-22.56%）、曙光数创（-14.87%）、东信和平（-14.23%）、梦网科技（-13.31%）、并行科技（-11.74%）。　　光模块企业业绩持续高增，建议关注相关产业链趋势。本月光模块企业集中披露2025 年半年度报告，2025H1 20 家光模块企业合计实现收入达566.51 亿元，同比+54%，共增长199.62 亿元。净利润方面，20 家光模块公司2025H1 合计实现归母净利润达126.33 亿元，同比+99%，共增长63 亿元。2025H1 业绩增长归因：中际旭创：2025Q2 海外重点客户进一步增加资本开支投入A1 基础设施，主要需求为800G 光模块和400G 光模块，公司800G 出货量提升快速增长，以及800G 中的硅光比例也在快速提升，均有利于公司提升毛利率水二季度1.6T 已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T 将持续量产和规模出货。　　同时公司也在积极推进高端产品如1.6T 和800G 在国内和海外的产能建设，保证在行业需求快速提升的同时，继续保持交付能力的优势。新易盛：二季度收入增长的核心原因包括行业持续保持高景气度，高速率产品占比持续提升，客户订单持续增加，同时公司保持了良好的交付能力，从目前的市场及客户订单需求情况看，预计未来行业景气度将持续。天孚通信：2025 年上半年公司有源业务的增长主要来源于高速率有源产品的增加交付。公司持续在拓展新客户，不同客户的新导入产品处于不同的阶段。华工科技：上半年以来，国内算力基础设施快速建设，下半年还将保持较好的需求增长，三季度处于明年算力方案选择和下一代产品迭代准备的阶段，从产品速率来看，国内数通光模块会逐步从400G 往800G 切换，部分厂商明年将全面上量，同时1.6T 光模块产品也逐步开始测试，3.2T NPO/CPO 也在为下一代算力网络进行准备。海外市场方面，上半年出口业务增长明显，海外设备商与渠道商已有批量的400G/800G 光模块出货，上半年订单增幅50%以上，预计下半年增速更大。海外头部客户方面，包括800G 和1.6T 在内的LPO 系列、DSP 系列产品按既定规划进行准备。　　根据36 氪引述英伟达财报指引，预计人工智能基础设施支出将达到3 万亿至4 万亿美元。对应未来五年CAGR 达46%，需求指引进一步上调在算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。　　卫星方面中国星网低轨卫星密集发射进入多场地协同阶段，截止至8 月26 日已完成10 组卫星发射，此外根据券商中国公众号引述《IT 时报》报道，相关部门近期将发放卫星互联网牌照；同时工信部近日印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030 年将出现手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。建议关注载荷及终端核心芯片供应商臻镭科技、国内T/R 组件龙头铖昌科技、卫星通信载荷上海瀚讯、终端全产业链布局海格通信、星上滤波器等产品线龙头灿勤科技、星敏感器龙头天银机电、地面终端及相控阵天线通宇通讯。　　通信行业持续跟踪公司：　　运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子；军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技；设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光纤　　光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能；控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰；算力芯片：重点推荐盛科通信；射频器件：建议关注灿勤科技。　　风险提示：资本开支不及预期，AI 应用不及预期，国产算力发展不及预期，经济系统性风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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